Die Bergbahnen Engelberg-Trübsee-Titlis AG (Titlis Bergbahnen) blicken auf ein sehr erfolgreiches Geschäft in den ersten vier Sommermonaten des noch bis zum 31. Oktober 2015 laufenden Geschäftsjahres 2014/15 zurück. Im Zeitraum zwischen Mai und August besuchten 461’000 Gäste den Titlis. Gegenüber dem Vorjahr entspricht dies einem Plus von 23.5%. Wie das Unternehmen in einer Mitteilung schreibt, konnten die Besucherzahlen im Sommer 2015 nochmals gesteigert werden. Neben dem guten Wetter, welches auch zahlreiche Schweizer Gäste in die Berge lockte, zog vor allem die Nachfrage von Gruppenreisenden aus Übersee weiter an. Zudem berichtet die Gesellschaft, dass aus diesen Märkten immer mehr Einzelreisende den Titlis besuchen.
Ende August schon 1.05 Mio. Besucher auf dem Titlis
Das sehr erfolgreiche Geschäftsjahr 2013/14 war mit 1.05 Mio. Besuchern auf dem Ausflugsberg das beste in der Firmengeschichte. Im aktuellen Jahr wurde diese Anzahl an Besuchern bereits per Ende August erreicht. Die Gesellschaft geht davon aus, per Ende Oktober ein sehr gutes Jahresergebnis präsentieren zu können. Einen ersten Ausblick liefern die Semesterzahlen per 30. April 2015, welche die Gesellschaft im Juli publizierte. Im Berichtszeitraum konnten die Einkünfte aus dem Kerngeschäft, d.h. exklusive der Einkünfte aus dem Wohnungsverkauf, um 9.9% gesteigert werden. Insgesamt legten die Einnahmen inklusive der Wohnungsverkäufe sogar um 17.6% auf 40.1 Mio. CHF zu. Unter dem Strich konnte vor allem dank der Verkäufe ein Anstieg des Reingewinns um 55% auf 12.3 Mio. CHF verzeichnet werden.
Neue 8-er Gondelbahn wird im Dezember eröffnet
Von der Eröffnung der neuen 8-er Gondelbahn Engelberg-Trübsee-Stand im Dezember 2015 erhofft sich die Gesellschaft positive Impulse für das Wintersportgeschäft. Derzeit sei es allerdings nicht vorhersehbar, wie sich die Entwicklung des Schweizer Frankens gegenüber dem Euro und die Wirtschaftslage in den Kernmärkten auf den Geschäftsgang auswirken werden. Ein weiterer Unsicherheitsfaktor stellt auch die Einführung des biometrischen Passes für die Einreise in den Schengen-Raum dar. Dennoch werden die Aussichten für den kommenden Winter als verhalten optimistisch bezeichnet.
Die bisherigen Zahlen der Gesellschaft für das laufende Geschäftsjahr sowie die Aussichten lassen erneut ein Rekordjahr erwarten. Weder der stärkere Schweizer Franken noch die schwächere Konjunktur hinterlassen spürbare negative Impulse bei den Titlisbahnen. Dank der hervorragenden Positionierung des Titlis als Ausflugsziel für Gäste aus Übersee konnte die Gesellschaft die Wirren der Branche bisher vollkommen unbeschadet überstehen. Es hat zumindest den Anschein, dass dies auch weiterhin der Fall sein dürfte. Dank der soliden Bilanz ist die Gesellschaft zudem in der Lage, auch grössere Investitionen problemlos zu finanzieren.
Die Aktien der Titlisbahnen werden an der Schweizer Börse SIX Swiss Exchange gehandelt. Auf der Basis der letztbezahlten Kurse von 344.25 CHF lässt sich unter der unserer Ansicht nach realistischen Annahme einer erneuten Anhebung der Dividende um einen Franken auf 7 CHF pro Aktie eine Dividendenrendite von 2% errechnen. Dieser Wert ist zwar nicht besonders hoch, kann aber im aktuellen Tiefzinsumfeld als attraktiv angesehen werden. Angesichts der bisherigen Zahlen erscheint es sehr wahrscheinlich, dass ein deutlich höherer Reingewinn in der Grössenordnung von 25 Mio. CHF respektive gut 37 CHF pro Aktie erzielt wird. Hieraus lässt sich ein keinesfalls überteuertes KGV von gut 9 für das laufende Geschäftsjahr ermitteln. Die Papiere eignen sich zumindest für langfristig agierende Investoren mit einem Faible für Bergbahntitel zur Anlage.
Nach dem deutlichen Kursanstieg der Papiere von 36% in den letzten sechs Monaten scheint das weitere Steigerungspotenzial indessen begrenzt. Nicht ausgeschlossen werden können auch Gewinnrealisierungen durch kurzfristig agierende Anleger, die bei den verhältnismässig tiefen Umsätzen, welche die Aktie aufweist, zu deutlichen Kursrücksetzern führen können.
Hinweis in eigener Sache: Mehr über die Zukunft des Schweizer Bergtourismus erfahren Sie im Branchentalk Tourismus am 4. November 2015 im Kursaal Bern. Programm und Anmeldung finden Sie hier.
