Die in Walzenhausen AR ansässige HBB Holding AG hält als Dachgesellschaft nach der bereits 2024 abgeschlossenen Liquidation ihrer deutschen Tochtergesellschaft Rondom Biegetechnik GmbH mit vormaligem Sitz in Görlitz heute noch eine 100%-Beteiligung an der ebenfalls in Walzenhausen AR beheimateten HBB Biegetechnik AG als operativer Einheit.
In der HBB Holding AG werden nur noch die Gewinne der AG verwaltet, und diese stammen, zeitversetzt um ein Jahr, primär aus Beteiligungserträgen der Tochter HBB Biegetechnik AG sowie aus unterjährigen Finanzerträgen. Die vorhandene Liquidität der HBB Holding AG wird nach den Ausführungen im Geschäftsbericht 2025 «sehr vorsichtig und konservativ» in liquide Schweizer Aktien investiert. 2025 konnte auf diese Weise ein erfreulicher Aktiengewinn von 10% realisiert werden. Diese Anlagestrategie für die liquiden Mittel soll in den «nächsten zwei bis drei Jahren» fortgeführt werden.
Bei der operativen HBB Biegetechnik AG (HBB) handelt es sich um einen spezialisierten Industriezulieferer für die industrielle Verformung und Bearbeitung von Metallprofilen.
HBB ist spezialisiert auf das Biegen und Umformen komplexer Profile im Kundenauftrag aus verschiedenen Materialien, etwa aus Aluminium, Stahl, Edelstahl, Messing oder Titan. Zu den eingesetzten Techniken gehört Dornbiegen, Rollbiegen (Walzen), 3D-Biegen und Freiformbiegen.
Die Kunden von HBB kommen unter anderem aus der Schienenfahrzeug- und Automobilindustrie, dem Flugzeugbau sowie weiteren Industriefeldern, etwa aus der Architektur und Gebäudetechnik (Türsäulen, Fensterrahmen, Lüftungsklappen etc.).
HBB Biegetechnik AG blickt auf «sehr starkes Geschäftsjahr 2025» zurück
Trotz eines schwierigen geopolitischen und wirtschaftlichen Umfelds blickt HBB dank eines guten Geschäftsverlaufs im Herbst 2025 auf ein «sehr starkes Geschäftsjahr 2025» zurück, wie es im Geschäftsbericht 2025 heisst. Umsatz und Gewinn konnten jeweils um über 21% gesteigert werden, wobei die HBB Holding AG leider keine weitergehenden Angaben zur absoluten Höhe von Umsatz und Gewinn ihrer erfolgreichen Tochtergesellschaft macht. Aussagegemäss ist die HBB Biegetechnik AG «als kleines KMU sehr ertragreich und mehr oder weniger schuldenfrei» [Quelle: Begleitbrief zum Geschäftsbericht 2025, S. 2].
Der Auftragseingang hat sich 2025 sogar um +38% gegenüber Vorjahr erhöht, was wiederum 2026 für eine gute Grundauslastung – 40% eines Jahresumsatzes – sorgt und eine «markante Verbesserung gegenüber den Vorjahren» darstellt.
Im Jahr 2025 wurden gut 0.3 Mio. CHF in die Infrastruktur der Betriebsliegenschaft am Standort Walzenhausen AR investiert. Investiert wurde u.a. in eine moderne LED-Beleuchtung in der Produktion, die Erneuerung einer bereits 20-jährigen Liftanlage sowie in die IT-Sicherheit nach einem weiteren Hackerangriff. Alle Investitionen wurden dabei aus dem Cashflow finanziert. Schwebend ist eine weitere geplante Investition über 250‘000 CHF, die eine Erweiterung der bestehenden Photovoltaikanlage auf dem Dach der Betriebsliegenschaft betrifft. Dieses Projekt ist vorläufig durch die Einsprache eines Nachbarn blockiert und Gegenstand gerichtlicher Klärungen.
Der gute Geschäftsgang der HBB Biegetechnik AG im Jahr 2025 erlaubt es nach den Ausführungen des Verwaltungsratspräsidenten im Begleitbrief zum Geschäftsbericht, 1.5 Mio. CHF «in die Holding einfliessen zu lassen». Allerdings erfolgen solche Zahlungen an die Holding – dort sind es dann «Beteiligungserträge» – immer zeitversetzt um ein Geschäftsjahr nach dem wirtschaftlichen Anfall. Das «Einfliessen» von 1.5 Mio. CHF in die Holding wird bilanziell also erst in der Erfolgsrechnung des Geschäftsjahres 2026 – und damit frühestens Anfang 2027 – sichtbar werden.
Bilanz und Jahresrechnung der HBB Holding AG wenig aussagekräftig
Das ausgewiesene bilanzielle Eigenkapital der HBB Holding AG (Einzelabschluss) liegt bei gut 6 Mio. CHF oder etwa 100 CHF/Aktie, ist allerdings – ohne genaue Kenntnis der «sehr starken» Geschäftszahlen der HBB Biegetechnik AG – genausowenig aussagekräftig wie der ausgewiesene Jahresgewinn der HBB Holding AG in Höhe von 615‘866 CHF (10.26 CHF/Aktie).
Unterstellt, dass das «sehr gute Ergebnis» (2025) der HBB Biegetechnik AG, welches im Geschäftsjahr 2026 das «Einfliessen» von 1.5 Mio. CHF in die Holding erlaubt, in etwa dem wirtschaftlichen 2025er Gewinn der Gesellschaft entspricht, könnte das der HBB Holding AG zurechenbare, tatsächliche wirtschaftliche Ergebnis des Jahres 2025 unter Einrechnung der HBB Biegetechnik AG bei etwa 1.4 Mio. CHF oder rund 23 CHF/Aktie gelegen haben.
Dividende der HBB Holding AG steigt um 1 CHF auf 11 CHF/Aktie
Aufgrund des guten Geschäftsverlaufs 2025 und eines positiven Ausblicks auf das laufende Jahr 2026 schlägt der Verwaltungsrat eine Erhöhung der Dividende auf 11 CHF/Aktie vor. Im Vorjahr 2025 wurden insgesamt 10 CHF/Aktie an die Aktionäre ausgeschüttet, wovon 8 CHF als Nennwertrückzahlung und 2 CHF als reguläre Dividende ausbezahlt wurden. 2026 soll die gesamte Dividende von 11 CHF als reguläre Dividende ausbezahlt werden. Auf Basis zuletzt bezahlter Preise (230 CHF, 20. Februar 2026) entspricht dies einer Dividendenrendite von knapp 4.8%.
Fazit
Das Aktienkapital der HBB Holding AG ist nach der Kapitalherabsetzung des Vorjahres – 2025 wurde anteiliges Aktienkapital in Höhe von 8 CHF je Aktie verrechnungssteuerfrei an die Aktionäre zurückbezahlt – aktuell eingeteilt in 60‘000 Namenaktien à 2 CHF nominal. Bei einem zuletzt auf OTC-X bezahlten Kurs von 230 CHF (Kurs vom 23. Februar 2026) ergibt sich eine Marktkapitalisierung von 13.8 Mio. CHF, womit die Gesellschaft zu den kleineren Gesellschaften gehört. Der Handel in HBB-Aktien ist wenig liquide. Seit Anfang 2024 wurden gerade einmal rund 900 Namenaktien oder etwas mehr als 1,5% des Aktienkapitals im Gegenwert von knapp 190‘000 CHF gehandelt. In den letzten Tagen nach Publikation des Geschäftsberichts 2025 kam es zu etwas höheren Umsätzen in der Aktie. Anzunehmen ist, dass die meisten Aktien in festen Händen liegen.
In ihren Märkten der industriellen Biegetechnik ist die einzig verbliebene Tochtergesellschaft HBB Biegetechnik AG mit den angebotenen Produkten operativ nach den Informationen des 2025-Geschäftsberichts erfreulich unterwegs und «auf Kurs».
Das 2026er Ergebnis der HBB Holding AG wird aufgrund eines höheren Beteiligungsertrags (1.5 Mio. CHF) aus dem sehr guten Geschäftsergebnis der Tochter HBB Biegetechnik AG im Jahr 2025, der der Holding erst 2026 zufliesst, absehbar deutlich besser ausfallen.
Die HBB Holding AG ist betreffend ihrer Tochtergesellschaft HBB Biegetechnik AG allerdings eher zurückhaltend in der Kommunikation und – mit Blick auf konkrete Umsatz- und Ertragszahlen – auch wenig transparent in der finanziellen Berichterstattung. Weitere Informationen zur Tochtergesellschaft HBB Biegetechnik AG wären aus Aktionärssicht durchaus willkommen, da die im Geschäftsbericht publizierten Bilanzzahlen sowie die Erfolgsrechnung der OTC-X-gelisteten Holding in der vorliegenden Konstellation – das gesamte operative Geschäft findet, wie erwähnt, in der Tochtergesellschaft HBB Biegetechnik AG statt – letztlich nicht sehr aussagekräftig sind.
Aus operativer Sicht ist die Entwicklung, die die HBB Holding AG mit ihrer Tochter HBB Biegetechnik AG in den letzten Jahren genommen hat, gleichwohl sehr erfreulich. Die HBB Holding AG hat sich seit einer harten Sanierung und Restrukturierung vor mehr als einem Jahrzehnt auch dank einer engagierten Belegschaft unter umsichtiger Führung durch Verwaltungsrat und Geschäftsleitung zu einer Erfolgsgeschichte im OTC-X-Markt entwickelt.
Die diesjährige Generalversammlung findet am 16. März 2026 in Rheineck statt.
Transparenzhinweis: Der Verfasser ist Aktionär der HBB Holding
