Die Thermalbad Zurzach AG hat 2025 erneut ein starkes Ergebnis erzielt. Der konsolidierte Jahresgewinn stieg um 48% auf 2.3 Mio. CHF, die Gästezahlen erreichten einen neuen Höchststand, und der Aktienkurs hat sich im vergangenen Jahr nahezu verdoppelt.
421’983 Badegäste und wachsendes Fitnessgeschäft
Die Thermalbad Zurzach Betriebs AG (Therme Zurzach) verzeichnete 421’983 Badegäste, 2% mehr als im Vorjahr. Der konsolidierte Umsatz blieb mit 17.9 Mio. CHF nahezu stabil. Besonders stark entwickelte sich der Fitnessbereich, mit 1’316 Jahresmitgliedern wurde ein neuer Höchststand erreicht. Geschäftsführer Dominik Keller und VRP Thomas Widmer betonen, der Reingewinn sei durch gezielte Effizienzsteigerungen erneut erhöht worden.
Finanziell stark
Das operative Ergebnis legte deutlich zu. Das EBITDA wuchs auf 5.2 Mio. CHF, der Jahresgewinn um 48% auf 2.3 Mio. CHF. Das konsolidierte Eigenkapital erhöhte sich auf 19.7 Mio. CHF. Der operative Cashflow der Gruppe erreichte 5.8 Mio. CHF (Vorjahr 4,6 Mio. CHF) und finanzierte die Investitionen von 6.5 Mio. CHF weitgehend aus eigener Kraft. Die langfristigen Bankverbindlichkeiten blieben mit 12.6 Mio. CHF stabil.
6 Mio. CHF Investitionen in drei Grossprojekte
2025 investierte die Thermalbad Zurzach AG rund 6 Mio. CHF in die Attraktivität des Angebots. Das grösste Projekt war die umfassende Erneuerung des 39-jährigen Fliessbeckens für 3.6 Mio. CHF (Mai bis Oktober 2025) mit neuem Chromstahl-Innenkleid, modernen Massagedüsen und interaktiven Papa Moll-Figuren, die die Geschichte «Wo ist Papa Molls Badehose geblieben» erzählen. Die Eröffnung am 22. Oktober 2025 mit einem Familientag und Quietsch-Entenrennen stiess auf grossen Anklang. Passend dazu stiegen die Kindereintritte um 20%. Für rund 1 Mio. CHF wurde der Fitnessbereich um 340 qm erweitert, inklusive moderner Kraftgeräte und einer grosszügigen Freihantelzone. Zudem wurden die Spa-Saunen im Untergeschoss sowie die Panoramasauna modernisiert (0.5 Mio. CHF). Alle Projekte wurden termingerecht und weitgehend im budgetierten Rahmen abgeschlossen.
Ausblick 2026
Für 2026 sind keine grösseren Bauprojekte geplant. Die Therme Zurzach investiert bewusst in die digitale Präsenz. Die Instagram-Follower wuchsen von 10’000 auf knapp 17’000, neu ist die Therme auch auf TikTok und Pinterest aktiv. Die Planung für den Umbau des Restaurant- und Poolbarbereichs wird jedoch gestartet. Der Fokus liegt auf der Sicherung der Wirtschaftlichkeit, der Digitalisierung interner Prozesse und der weiteren Steigerung der Gästezufriedenheit. An der Generalversammlung 2026 wird Markus Schäubli altershalber zurücktreten. Der Verwaltungsrat schlägt Daniel Schäubli als Nachfolger vor.
Aktie und Dividende
Die Aktien der Thermalbad Zurzach AG werden ausserbörslich auf OTC-X der BEKB gehandelt. Das Aktienkapital beträgt 8 Mio. CHF, eingeteilt in 16’000 Namenaktien zu CHF 400 CHF und 20’000 Namenaktien zu CHF 80 (Stimmrechtsaktien). Die Stimmrechtsaktien befinden sich im Besitz der Stiftung Gesundheitsförderung Bad Zurzach. Der Jahresschlusskurs 2025 lag bei 565 CHF, gegenüber 242 CHF per Ende 2024. Diese Verdoppelung ist bemerkenswert. Sie erfolgte bei überdurchschnittlichem Handelsvolumen, was auf ein gestiegenes Anlegerinteresse hindeutet. Mögliche Treiber sind die stark verbesserte Ertragslage, die erhöhte Dividende sowie die gezielten Investitionen in die Infrastruktur, die das Unternehmen sichtbar aufwerten.
Der Buchwert je Aktie beträgt rechnerisch 983 CHF, die Aktie notiert damit trotz Kursanstieg weiterhin unter Buchwert. Der Verwaltungsrat beantragt eine Dividende von 15 CHF pro Aktie (+25%), was einer Rendite von rechnerisch 2,7% entspricht. Auch das Kurs-/Gewinn-Verhältnis ist mit nur 5 sehr tief. Die Aktien sind daher auch nach dem Kursanstieg im letzten Jahr nicht zu teuer. Geschäftsführer Dominik Keller erklärt die Strategie und Positionierung der Therme ausführlich in unserem Interview auf schweizeraktien.net vom September 2025.
Fazit
Die Therme Zurzach präsentiert sich als profitables und wachsendes Unternehmen im regionalen Gesundheitstourismus. Das Modell zeigt, dass auch ein kleineres Thermalbad ohne Kotierung profitabel und wachstumsorientiert geführt werden kann. Die Kombination aus steigendem Jahresgewinn, konsequenten Investitionen in die Infrastruktur und einem wachsenden Fitness- und Wellnessgeschäft bildet eine solide Grundlage. Bewertungsseitig überzeugt die Aktie trotz Kursverdoppelung. Das KGV liegt bei 4,9, das KBV bei 0,58, und die Aktie notiert weiterhin unter Buchwert. Die erhöhte Dividende von 15 CHF (+25%) und die klare Investitionsdisziplin machen den Titel für langfristig orientierte Anleger interessant, auch wenn die Liquidität auf OTC-X begrenzt bleibt.
