SIG Combibloc: Research Partners empfehlen Kaufen

12-Monats-Kursziel von 13 CHF

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Anfang Mai veröffentlichte der Industriekonzern SIG Combibloc die Finanzeckdaten von Januar bis März 2019. Es war das erste Startquartal eines Geschäftsjahres seit der Rückkehr an die Schweizer Börse im vergangenen September. Und es war erfolgreich: Der Umsatz wurde gesteigert, und das Unternehmen, das auf die Produktion von aseptischen Verpackungen für Getränke und Nahrungsmittel wie Suppen und Saucen fokussiert ist, verdiente deutlich mehr als im Vorjahreszeitraum.

Der Kernumsatz, also ohne die Verkäufe von beschichtetem Karton an das Joint-Venture im Mittleren Osten, legte um 7,3% auf 359.7 Mio. EUR zu. Währungsbereinigt belief sich das Plus auf 5,4%. Das erste Quartal sei jeweils das umsatzschwächste, deshalb liege die EBITDA-Marge von 23,6% unter dem Durchschnitt für das gesamte Geschäftsjahr. Auch seien die bereinigten Zahlen für die effektive Ertragskraft aussagekräftiger als die ausgewiesenen Werte, die durch Abschreibungseffekte durch die Übernahme von SIG durch Onex im Jahr 2015 belastet würden, so SIG Combibloc.

Research Partners empfehlen Kaufen

Vor diesem Hintergrund beginnen Research Partners mit der Abdeckung der Aktie. Senior Analyst Patrick Appenzeller spricht eine Kauf-Empfehlung aus und visiert ein 12-Monats-Kursziel von 13 CHF an.

Die aktuelle Werteinschätzung von einem für 2020 geschätzten KGV von 13,6 und einem EV/EBITDA von 9x spiegle nicht vollständig das defensive Business-Modell von SIG Combilboc mit seinen stabilen und vorhersagbaren freien Cashflows wider, so Appenzeller.

Die Aufnahmebereitschaft der Endmärkte kombiniert mit der grossen und weiter wachsenden Anzahl an Füllmaschinen ermögliche SIG Combibloc vorhersehbare und wiederkehrende Einnahmen. Auch gewänne das Unternehmen Marktanteile von seinen Konkurrenten hinzu. Die EBITDA-Marge sei über die letzten Jahre stetig bis auf 27%-28% angestiegen, und auch wenn weiteres Steigerungspotenzial begrenzt und der Schuldenstand noch immer hoch sei, so halte er die Aktie doch für eine erstklassige Anlage im industriellen Sektor, schreibt Appenzeller.

Die Aktie von SIG Combibloc ist an der SIX kotiert und notierte zuletzt bei 10.66 CHF.

Kursverlauf der Aktie von SIG Combibloc seit dem IPO im September 2018. Quelle: six-group.com

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