In dieser Woche haben die Umsätze auf der ausserbörslichen Handelsplattform OTC-X der Berner Kantonalbank (BEKB) erstmals seit der Lancierung 2004 die Grenze von 250 Mio. CHF überschritten. Auch die Anzahl Abschlüsse (Trades) liegt mit über 17’800 auf einem neuen Rekordniveau. Erstaunlich ist, dass es – im Gegensatz zu früheren Jahren – nicht einzelne Aktien sind, die für den Anstieg sorgen, sondern dass die Nachfrage breit abgestützt ist. Auch alle wichtigen Indizes liegen per Mitte Dezember im Plus.
Zur-Rose-Rekordjahr 2017 übertroffen
Bisher war 2017 mit einem Umsatz von 247 Mio. CHF das absolute Rekordjahr im ausserbörslichen Aktienhandel. In diesem Jahr ging die Zur Rose Gruppe, die heutige DocMorris, an die Börse. Im Vorfeld kletterten die bis dahin ausserbörslich gehandelten Aktien der Online-Apotheke von 76 CHF auf 148 CHF und kamen damit in die Nähe des Ausgabepreises. Dass die Zur-Rose-/DocMorris-Titel heute wieder zu Kursen im einstelligen Bereich gehandelt werden, ist eine andere Geschichte. Dennoch katapultierten die Zur-Rose-Aktien im Jahr 2017 die OTC-X-Umsätze auf den Rekordwert von 247 Mio. CHF. Die Anzahl Trades knackte erstmals die 10’000er-Marke.
Umsatz erstmals bei mehr als 250 Mio. CHF
Seither ist die Anzahl der Abschlüsse auf OTC-X zwar kontinuierlich gestiegen und bewegte sich meist oberhalb der 10’000er-Grenze. Den Rekordwert beim Umsatz aus dem Jahr 2017 konnte OTC-X bisher jedoch nicht übertreffen. Mitte Dezember 2025 egalisierte der Umsatz nun nicht nur die frühere Rekordmarke, sondern übertraf auch die 250-Mio.-CHF-Grenze. Im Gegensatz zu 2017 gibt es in diesem Jahr keinen Titel, der allein für diesen Umsatzanstieg verantwortlich ist. Ein Blick auf die Kurslisten zeigt zwar, dass einzelne Titel wie WIR Bank (29.8 Mio. CHF), WWZ (17.8 Mio. CHF) und Bobst (17.2 Mio. CHF) zu den sehr hohen Umsätzen einen wichtigen Beitrag geleistet haben. Allerdings waren die Umsätze bei Bobst im Jahr 2023 mit über 30 Mio. CHF wesentlich höher. Auch die Umsätze mit Aktien des Bündner Energieunternehmens Repower liegen 2025 deutlich unter den früheren Höchstwerten. Insgesamt kann der Umsatzanstieg daher als «breit abgestützt» bezeichnet werden.
Tourismus- und Bankaktien sind gefragt
Auffällig ist, dass bereits seit zwei Jahren viele bisher eher weniger rege gehandelte Titel auf grössere Nachfrage gestossen sind. Dazu zählen beispielsweise die Aktien der Thermalbad Zurzach AG, deren gehandelte Volumen von 1’690 im Jahr 2024 auf über 5’000 in diesem Jahr zugelegt haben. Auch der Umsatz lag mit 2.4 Mio. CHF weit über früheren Werten. Der Kurs der Aktie hat sich seit Jahresbeginn mehr als verdoppelt.
Deutliche Kursanstiege sind auch bei anderen Valoren zu verzeichnen, insbesondere bei Regionalbanken, Bergbahnen und Immobiliengesellschaften. Bis Mitte Dezember 2025 liegt der OTC-X-Allshare-Index mit 2% im Plus, der OTC-X-Liquidity-Index weist sogar einen Anstieg um 2,3% auf. Deutlich besser haben sich die Branchenindizes Tourismus (+8,5%), Immobilien (+7,5%), Beteiligungsgesellschaften (+6,6%) und Bergbahnen (+3,3%) entwickelt. Bei den Beteiligungsgesellschaften ist zu berücksichtigen, dass der Anstieg vor allem auf die Aktie der Welinvest AG zurückzuführen ist, welche die Liquidation angekündigt hat.
Indexanpassungen
Bei den Indizes hat die Berner Kantonalbank kürzlich Änderungen vorgenommen. Neu werden die Titel der Bernerland Bank und der Lurag in den Liquidity-Index aufgenommen. Die Valoren der Bernerland Bank sind künftig auch im Premium Index vertreten. Sie ersetzen die Zermatt Bergbahnen und die Imbrex Holding. In den Top-50-Index werden die PS der Loeb Holding und der Pilatus Bahnen aufgenommen, während die B-Aktien von Bystronic und die Aktien der Matterhorn Gotthard Verkehr AG aus dem Index fallen.
Fazit
2025 ist ein ausserordentlich gutes Jahr für den ausserbörslichen Aktienhandel. Es zeigt sich, dass das Interesse von privaten und auch professionellen Anlegern an diesen Titeln zugenommen hat. Dies auch, weil die Bewertung oft sehr tief ist und viele Titel eine stabile Dividendenpolitik vorweisen. Hinzu kommt, dass auf der Plattform OTC-X Aktien von Branchen zu finden sind, die derzeit von einer guten wirtschaftlichen Entwicklung profitieren können und auch an der SIX gefragt sind. Dazu gehören Bergbahn- und Tourismuswerte ebenso wie Regionalbanken.
Schwer hatten es hingegen in diesem Jahr die Industriewerte, insbesondere der Verpackungshersteller Bobst und die Reishauer Gruppe. Sie leiden nicht nur unter einer schwachen Nachfrage, sondern zusätzlich unter der erratischen Zollpolitik von US-Präsident Trump. Es ist nicht auszuschliessen, dass gerade diese Titel in den kommenden zwei Jahren ein starkes Comeback erleben werden. Ausgeschlossen sind auch neue Listings auf OTC-X nicht. In diesem Jahr hat die Ingenieurgesellschaft Geoterra ihr erfolgreiches Debüt gegeben. Gut möglich, dass dieser Erfolg weitere Unternehmen auf den Plan ruft.
