Die Liste der Herausforderungen, mit denen der einstige Börsenstar Leonteq AG in den vergangenen Jahren konfrontiert war, ist nicht nur lang, sondern beinhaltet auch verschiedenste Facetten. Noch in diesem Frühjahr wurde von einem Finanznewsportal sogar die künftige Existenz in Frage gestellt. Nach einer langen Phase der Unsicherheit zeichnen sich nun jedoch Anzeichen einer Trendwende ab. Die Auseinandersetzungen mit den Aufsichtsbehörden sind abgeschlossen, ein neuer Ankeraktionär ist eingestiegen und das Unternehmen richtet seinen Fokus wieder auf operatives Wachstum. An der kürzlich in der Dübendorfer «The Hall» durchgeführten Schweizer Aktienkonferenz Investora standen folglich nicht mehr regulatorische Risiken oder existenzielle Fragen im Mittelpunkt. Stattdessen konnte das Management zu möglichen Aktienrückkäufen, der künftigen Dividendenpolitik und den Wachstumsplänen Stellung beziehen.
Operativer Turnaround zeigt Wirkung
Unter der Leitung von Christian Spieler, der im März 2025 das Amt des CEO übernommen hat, konnte der Anbieter strukturierter Produkte im ersten Halbjahr die Wende vollziehen. Nachdem ein Verlust von 33.7 Mio. CHF und regulatorische Altlasten das Unternehmen im vergangenen Jahr belastet hatten, gelangen im ersten Halbjahr 2026 neben dem operativen Turnaround auch die vollständige Beilegung aller Verfahren mit den Aufsichtsbehörden. An der Börse hat sich das Stimmungsbild entsprechend geändert: Die Aktie notierte Anfang 2026 nahe dem Tiefpunkt bei rund 10 CHF, seither hat sich der Kurs mehr als verdoppelt.
Strukturierte Produkte bleiben Wachstumsmarkt
Als Lösungsanbieter für Vermögensverwalter, Privatbanken und institutionelle Anleger adressiert Leonteq ein breites Kundenuniversum, das zunehmend auf strukturierte Anlageprodukte setzt – sei es im Rahmen der Portfolioabsicherung oder zur gezielten Partizipation an branchenspezifischen Trends wie Biotechnologie, Verteidigung, Künstliche Intelligenz oder nachhaltige Investments. Die Marktentwicklung untermauert die Wachstumsfantasie: Während das Marktvolumen für strukturierte Produkte in der Schweiz jährlich um über 10%, in Europa gar um über 20% ansteigt, wachsen die Volumina in Asien auf niedrigerem, aber soliden Niveau.
Digitalisierung erhöht die Effizienz
Mit Standorten an zwölf internationalen Finanzplätzen, darunter Hongkong, Singapur, Dubai, Frankfurt, London und Amsterdam, bedient Leonteq heute rund 1’500 Kunden in mehr als 40 Märkten. Ein wesentlicher Wettbewerbsvorteil liegt in der hohen Automatisierung des Geschäftsmodells. Bereits 85% der jährlich rund 300’000 Transaktionen werden automatisiert über die Plattform abgewickelt. Ermöglicht wird dies von einem Team mit 100 IT-Spezialisten, welche etwa 21% der gesamten Belegschaft ausmachen.
Fokus auf Profitabilität und Kapitalrendite
Die Neuausrichtung der Unternehmensstrategie schlägt sich auch in der Personalstruktur nieder – insgesamt wurde die Zahl der Vollzeitstellen im letzten Jahr um 6% reduziert. Zusätzliche Effizienzgewinne sollen durch das Nearshore-Center in Lissabon erzielt werden, welches kontinuierlich ausgebaut wird, während der Headcount in allen anderen Regionen (Schweiz, Europa exkl. Lissabon) sowie Asien & Mittlerer Osten) sinkt.
Gleichzeitig zieht sich Leonteq konsequent aus margenschwachen Geschäftsfeldern zurück. Die Anpassung des Produktportfolios soll zudem dazu beitragen, die Eigenkapitalrendite unter den neuen regulatorischen Rahmenbedingungen weiter zu verbessern. Mittelfristig strebt das Unternehmen eine Eigenkapitalrendite von 10% sowie einen Vorsteuergewinn zwischen 60 und 80 Mio. CHF an. Ein wichtiger Baustein der künftigen Wachstumsstrategie ist auch die Expansion in Deutschland. Der Markteintritt soll technisch noch in diesem Jahr erfolgen, bevor die kommerzielle Marktbearbeitung schrittweise hochgefahren wird.
Streitpunkte Aktienrückkäufe und VR-Vergütung
Mit einer CET1-Quote von 16,5% verfügt Leonteq über einen erheblichen Kapitalpuffer. Kapital, das über die angestrebte Kernkapitalquote von 15% hinausgeht, soll nach dem Willen des Managements weiterhin über Dividenden oder Aktienrückkäufe an die Aktionäre zurückfliessen ohne die stabile finanzielle Grundlage zu gefährden. Der Grossaktionär Rainer-Marc Frey, welcher kürzlich seinen Anteil am Unternehmen auf beinahe 30% erhöhte, möchte dieses Programm darüber hinaus ausweiten und hat ein Aktienrückkaufprogramm im Umfang von bis zu 5 Millionen Aktien und 100 Mio. CHF gefordert. Dieses wurde an der ausserordentlichen Generalversammlung mit einer Mehrheit von 83% der Stimmen angenommen und soll bis Ende Juni 2028 umgesetzt werden. Zur Einordnung: Die Maximalgrenze des bewilligten Programms entspricht 28% der Aktien und sogar 33% des Free Floats sowie knapp 27% der Marktkapitalisierung von aktuell 374.4 Mio. CHF.
Ebenfalls angenommen, wenn mit 63% weniger deutlich, wurde eine Änderung der Statuten, welche die Kompensation der VR-Mitglieder variabler gestalten soll und an die Entwicklung des Aktienkurses wie auch an den Erwerb oder Besitz einer festgelegten Anzahl an Leonteq-Aktien gebunden ist. Der Verwaltungsrat hat sich vergeblich gegen diese Änderung gestellt und damit argumentiert, dass die heutige Kompensation bereits die Auszahlung von mindestens 40% der Gesamtvergütung in Form von Aktien vorsieht und die neue Regelung nicht dem Best-Practice-Ansatz für die Vergütung nicht-exekutiver Verwaltungsräte börsenkotierter Schweizer Unternehmen entspricht.
Fazit: Turnaround noch nicht abgeschlossen, aber auf Kurs
Leonteq bleibt ein zyklisches Unternehmen und ist weiterhin von der Entwicklung der Kapitalmärkte abhängig. Dennoch erscheint die Ausgangslage heute deutlich robuster als noch vor wenigen Jahren. Die regulatorischen Altlasten sind bereinigt, das operative Geschäft wird auf Effizienz getrimmt und die Kapitalausstattung liegt weiterhin auf solidem Niveau. Allerdings dürften die geplanten Aktienrückkäufe die Kapitalbasis künftig etwas verringern und den finanziellen Spielraum für weiteres Wachstum begrenzen. Gelingt es dem Unternehmen, die Profitabilität nachhaltig zu steigern und die Expansion erfolgreich umzusetzen, könnte der Turnaround in den kommenden Jahren weiter an Kontur gewinnen.
Die Leonteq-Aktie wird unter dem Kürzel „LEON“ an der SIX Swiss Exchange in Zürich gehandelt. Zuletzt wurden rund 20 CHF pro Aktie bezahlt.
Leonteq-Präsentation an der Investora 2026
Präsentation ausserordentliche Generalversammlung vom 21.09.2026
Abstimmungsergebnisse der ausserordentlichen Generalversammlung
Das ist ein guter Überblick. Aber eine Schwalbe macht noch keinen Sommer. Ich bleibe kritisch was die Zukunft von Leonteq anbelangt.