Zug Estates: Research Partners nimmt Aktienabdeckung mit „Halten“-Rating und 12-Monats-Kursziel 1 830 CHF auf

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Die Namenaktie B der Immobiliengesellschaft Zug Estates befindet sich im Aufwärtstrend. Chart: www.moneynet.ch
Die Namenaktie B der Immobiliengesellschaft Zug Estates befindet sich im Aufwärtstrend. Chart: www.moneynet.ch

Die Immobiliengesellschaft Zug Estates wurden sukzessive seit Ende der 70er-Jahre aus den von den Metall Zug nicht mehr benötigten Arealen in Etappen entwickelt und schliesslich 2012 ausgegliedert und an der SIX kotiert. Inzwischen beträgt der Wert des Portfolios 1.2 Mrd. CHF. Die Mieteinnahmen sind breit diversifiziert in Wohnungen, Handel, Büros, Parkplätze, Hotellerie und Gastronomie. Namhafte grössere Mieter sind Novartis, Migros und UBS. Weiterhin hat Amgen, das grösste Biotechnologie-Unternehmen der Welt, einen Mietvertrag für ein jetzt im Bau befindliches innovatives Holz-Beton-Hochhaus unterzeichnet. Das Einkaufszentrum Metalli zählt mit 10‘300 CHF Umsatz je m2 zu den produktivsten in der Schweiz. Die Areale werden kontinuierlich ausgebaut.

Analysten erwarten Gewinnsteigerungen bis 2020

In der Basisstudie zu Zug Estates errechnen die Analysten der unabhängigen Analyse Boutique Research Partners einen Abschlag von 5% auf den für 2017 geschätzten NAV, halten jedoch aufgrund der Konzentration auf den attraktiven Standort Zug, der auch steuerbegünstigt ist, eine Prämie von 10% für angemessen. Bis 2021 erwarten die Analysten eine Steigerung des Portfolio-Wertes auf 2 Mrd. CHF sowie ansteigende Gewinne. Die Bilanzrelationen mit 60% Eigenkapital sind solide, und die niedrigen Zinsen sind durch langfristige Verträge gesichert.

Drittes Areal wird Kapitalerhöhung erfordern

Gemäss strategischer Vorgabe des Verwaltungsrats soll mittel- bis langfristig ein weiteres Areal zur Entwicklung akquiriert werden. Nach Ansicht der Analysten würde ein solcher neuer Wachstumstreiber eine Kapitalerhöhung notwendig machen.

Die Zug Estates Namenaktie B zu nominal 25 CHF ist an der SIX Swiss Exchange kotiert. Aktuell liegt der Kurs bei 1’668 CHF. Die Stimmrechtsaktien (Namenaktien A zu nominal 2.50 CHF) werden ausserbörslich auf OTC-X gehandelt. Zuletzt wurden 165 CHF pro Namenaktie A gezahlt.

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