Die SGV Holding AG hat 2025 erneut ein solides Ergebnis erzielt. Mit über 3.3 Mio. Passagieren und einem EBITDA von 13.4 Mio. CHF setzt die Luzerner Gruppe ihren Wachstumskurs fort. VRP Josef Felder fasst es schlicht zusammen. «Wenn ich den See seh, brauch ich kein Meer mehr.»
3.3 Millionen Passagiere und ein Rekordjahr in der Schifffahrt
Die SGV AG erzielte mit einem Verkehrsertrag von 43 Mio. CHF und einem Gewinn von knapp 6 Mio. CHF das beste Ergebnis in der bald 190-jährigen Geschichte der Schifffahrtsgesellschaft. Mit über 3.3 Mio. Passagieren profitierte das Unternehmen von der hohen Nachfrage aus dem In- und Ausland. Geschäftsführer Stefan Schulthess schildert sinngemäss «Das Geschäftsmodell von Transportunternehmen lebt davon, dass Verkehrsmittel gut ausgelastet sein müssen. Mit über 3.3 Mio. Passagieren konnten wir stark davon profitieren, dass zusätzliche Gäste nur wenig Mehrkosten verursachen.»
Neu lanciert wurde 2025 die Premiumfahrt «Legends of Lake Lucerne» auf dem Dampfschiff DS Gallia, gemeinsam mit der Tavolago AG. Das Angebot erzielte auf Google hervorragende 4,9 von 5 Sternen. Mit 2’350 Gästen und 0.6 Mio. CHF Umsatz im ersten Jahr wurde eine solide Basis geschaffen, auch wenn die Verkaufszahlen noch unter den langfristigen Erwartungen liegen.
Gruppe mit EBITDA von 13.4 Mio. CHF und stabiler Eigenkapitalbasis
Konsolidiert erzielte die SGV-Gruppe einen Umsatz von 90.8 Mio. CHF. Das EBITDA wuchs auf 13.4 Mio. CHF, die Marge verbesserte sich auf 14,8%. Der Jahresgewinn betrug 7.5 Mio. CHF. Der Rückgang gegenüber dem Vorjahr ist nicht operativ bedingt, sondern erklärt sich durch die Auflösung einer Pandemie-Rückstellung im Jahr 2024, die das Ergebnis einmalig erhöht hatte. Die Eigenkapitalquote blieb mit 67,4% auf hohem Niveau. Investitionen von 6.5 Mio. CHF wurden aus eigener Kraft finanziert.
Vier Tochtergesellschaften, Shiptec erstmals wieder profitabel
Die SGV-Gruppe besteht aus vier operativen Einheiten. Die SGV AG verantwortet die touristische Schifffahrt auf dem Vierwaldstättersee mit fünf historischen Raddampfern und 15 Motorschiffen. Die Tavolago AG betreibt Gastronomie und Hotellerie, darunter die Schiffsgastronomie, mehrere Restaurants und Hotels in der Zentralschweiz sowie das Luzerner Oktoberfest. Die SGV Express AG verbindet Kehrsiten mit dem Bürgenstock und transportierte im 2025 495’000 Passagiere. Die Shiptec AG, zuständig für Schiffsbau und Schiffsunterhalt, konnte nach einem schwierigen Vorjahr 2025 wieder einen kleinen Gewinn erzielen.
Grossprojekte prägen den Ausblick
Drei Grossprojekte stehen in den nächsten Jahren an. Das neue Stadthotel «Hotel 6000» in Luzern soll die Tavolago AG als Gastrogruppe stärken. Das MS Saphir wird für den Betrieb mit Wasserstoff umgerüstet, und die Schiffswerft in Luzern wird saniert. VRP Felder betont, das Unternehmen investiere bewusst nur aus eigener Kraft. Diese Disziplin verschaffe Unabhängigkeit, Stabilität und Handlungsspielraum. Strategisch beschäftigt sich der Verwaltungsrat mit der Entwicklung autonom fahrender Kleinschiffe, einem Bereich, in dem die Shiptec AG KI als Schlüsseltechnologie einsetzt. Auf dem Nachhaltigkeitspfad macht die SGV ebenfalls Fortschritte: Ab 2027 wird die Gruppe jährlich rund 100’000 Liter Solar-Diesel des Start-ups Synhelion beziehen und damit als weltweit erstes Schifffahrtsunternehmen synthetischen Treibstoff im regulären Betrieb einsetzen.
Aktie und Naturaldividende
Die Aktien der SGV Holding AG werden ausserbörslich auf OTC-X der BEKB gehandelt. Das Aktienkapital beträgt 6.5 Mio. CHF, aufgeteilt in 162’500 Namenaktien zu nominal 40 CHF, gehalten von rund 7’000 privaten Kleinaktionären. Zuletzt wurden die Aktien zu rund 281 CHF gehandelt (Stand 5. Mai 2026), was einer Marktkapitalisierung von rund 46 Mio. CHF entspricht. Die Aktie notiert damit unter dem Buchwert von 366 CHF je Aktie. Eine Bardividende wird nicht ausgeschüttet. Aktionäre erhalten als Naturaldividende vergünstigte Fahrkarten und gestaffelt nach Aktienanzahl Freifahrten auf den Schiffen des Vierwaldstättersees. Jeder Aktionär erhält zudem zur GV eine Tageskarte 1. Klasse. Eine ausführliche Einschätzung zur SGV Holding findet sich in unserem Bericht vom Dezember 2025 auf schweizeraktien.net.
Fazit
Die SGV-Gruppe ist ein profitables, regional verankertes KMU mit starker Marktstellung auf dem Vierwaldstättersee. Das KGV liegt bei 6,1, das KBV bei 0,77. Die Aktie ist klassischer Liebhabertitel mit Regionalbezug. Wer keine Bardividende erwartet und die Naturaldividende zu schätzen weiss, findet hier einen soliden, langfristig geführten Nischentitel mit substanzieller Unterbewertung gegenüber dem Buchwert.
