Die letzten drei Jahre waren für die Schilthornbahn AG von einer intensiven Bauphase geprägt. Das Generationenprojekt Schilthornbahn 20XX – der grösste Umbau in der 60-jährigen Unternehmensgeschichte – dominierte den Betrieb auf dem Berg. Ab Mitte Oktober 2024 war die Strecke Birg–Schilthorn für fünf Monate gesperrt; dadurch war auch das Drehrestaurant Piz Gloria nicht erreichbar. Bis Mitte März ergab sich ein Frequenzrückgang von 22,0%, was den Erwartungen der Unternehmensleitung entsprach.
Letzte Sektion auf das Schilthorn im März eröffnet
Am 15. März 2025 wurde die erste Spur des neuen Funifor-Systems in Betrieb genommen und die Strecke wiedereröffnet. Das Funifor-System ist das erste seiner Art in der Schweiz; es erlaubt, bei Revisionen nur eine Spur stillzulegen, während der Betrieb auf der anderen Spur weiterläuft. Das Gesamtprojekt Schilthornbahn 20XX wurde im Frühjahr 2026 abgeschlossen mit der Eröffnung der letzten Funifor-Bahn Birg–Schilthorn.
Trotz der Bauarbeiten sind die Besucherzahlen in der Sommer- und Wintersaison gestiegen. Im Sommer hat das Unternehmen einen neuen Höchstwert von 267’000 erzielt. Das sind 21,9% mehr als im Vorjahr. Das Wachstum wurde insbesondere durch internationale Märkte wie die USA, Südostasien und China getragen. Im Winter verzeichnete die Schilthornbahn 1.8 Mio. Frequenzen im Wintersport, was einem Plus von 9,6% entspricht. Die Ersteintritte ins Gebiet Mürren-Schilthorn sind um 4,4% gestiegen.
Geschäftsjahr 2025: Umsatz wächst, Ergebnis unter Druck
Der Gesamtumsatz stieg 2025 um 17,8% auf nahezu 38.0 Mio. CHF. Trotz baubedingter Schliessungen der Bahnen und Gastronomie erhöhte sich der Umsatz in beiden Geschäftsbereichen: um 28,6% im Seilbahngeschäft und um 6,8% in der Gastronomie. Die gestiegenen Besucherzahlen in Sommer und Winter trugen zu diesen Ergebnissen bei. Unter dem Strich erzielte die Schilthornbahn AG einen Jahresgewinn von 1.47 Mio. CHF. Der Anstieg von 39,5% gegenüber dem Vorjahr ist teilweise auf einen Buchgewinn in Höhe von 1.96 Mio. CHF aus dem Verkauf der «Haus Post» zurückzuführen.
Obwohl sich das EBITDA 2025 auf 10.4 Mio. CHF nahezu verdoppelte (Vorjahr: 6.1 Mio. CHF), sank das EBIT auf 1.02 Mio. CHF und lag damit bei weniger als der Hälfte des Vorjahreswerts. Grund dafür waren Abschreibungen in Höhe von 9.4 Mio. CHF in Verbindung mit der neuen Infrastruktur und hohen Investitionen. Der Finanzaufwand nahm um 287’000 CHF auf 1.58 Mio. CHF zu, sodass nur durch einen a.o. Ertrag von 2.14 Mio. CHF ein Gewinnausweis von 1.47 Mio. CHF möglich war.
Zudem sank die Eigenkapitalquote auf 16,9%. Das langfristige verzinsliche Fremdkapital stieg im Zusammenhang mit den Bauaktivitäten auf 56.5 Mio. CHF (Vorjahr: 46.2 Mio. CHF); davon stammen 4.2 Mio. CHF aus dem Umfeld von Aktionären und Verwaltungsrat.
In Anbetracht der hohen Investitionen in das Projekt Schilthornbahn 20XX verzichtet das Unternehmen weiterhin auf die Ausschüttung einer Dividende.
Fazit
Mit dem Abschluss des Schilthorn 20XX-Projekts im April 2026 plant das Unternehmen, sich in den nächsten zwei Jahren auf Konsolidierung und Rentabilität zu konzentrieren. Laut Geschäftsbericht liegt die Priorität auf dem Abbau der Bankdarlehen.
Gleichzeitig bleibt die Liquiditäts- und EBIT-Situation angespannt. Die erhöhten Abschreibungen werden das Ergebnis auch in den kommenden Jahren belasten. Wie sich das Unternehmen mit der neuen Infrastruktur und der damit verbundenen höheren Kapazität schlägt, wird sich erst im Geschäftsjahr 2026 und den kommenden Jahren zeigen.
Die Voraussetzungen sind mit dem erfolgreichen Abschluss des Projekts Schilthornbahn 20XX jedenfalls geschaffen worden, um in den kommenden Jahren weiter wachsen zu können. Entscheidend für den Erfolg dürfte die Entwicklung des Tourismus und hier der internationalen Märkte sein.
Kursverlauf der Schilthornbahn AG seit Juni 2025. Chart: otc-x.chDie Aktien der Schilthornbahn AG werden ausserbörslich auf OTC-X gehandelt. Seit Jahresbeginn verzeichnet die Aktie einen Kursgewinn von 10,4%. Zuletzt wurden 1420 CHF für eine Aktie bezahlt.
