Ein gutes Börsenjahr ging zu Ende. Mit 14,4% liegt der Schweizer Leitindex SMI vorne. Die Performance der Einzeltitel ist allerdings gemischt. Auffallend ist, dass die mit Minus 20% bis 25% drei schlechtesten Performer Sika, Givaudan und Partners Group sind. Diese waren und sind sehr beliebte Valoren auf diversen Empfehlungslisten.
Populäre Aktien sind jedoch nicht Gegenstand der Favoritenliste von schweizeraktien.net. Tatsächlich ist die Auswahl der Titel vor allem von «Absolute Return»-Zielsetzungen geprägt. Dazu tragen im Wesentlichen die Fundamentaldaten und fundierte Prognosen zur Geschäftsentwicklung bei. Bewertungen, Bilanzstärke, Management und Innovationskraft sind weitere Kriterien, die in die Titelauswahl einfliessen.
Fokus: Small- und Mid-Caps
Auch illiquide Titel und solche mit ungelöster ESG-Problematik werden gemieden, ebenfalls Branchen und Titel mit ungenügender Rentabilität und mangelnden Wachstumsperspektiven. Da schweizeraktien.net auf KMU fokussiert ist, werden auch Large- und insbesondere Mega-Caps nicht auf der Favoritenliste erscheinen.
Transparenz bei Large- und Mega-Caps
Hochkapitalisierte Aktien werden wie bei UBS von über 20 Analysten abgedeckt, und Berichte finden sich täglich in den Fachmedien. Die gut informierten Investoren profitieren von der hohen Transparenz mit Kursgewinnen von 20% bis 30% im vergangenen Jahr bei Novartis, Richemont und Roche, und von über 30% bei Swiss Life und UBS und sogar 53% bei Holcim.
Most-Crowded Trades
Doch viele der sogenannten Most-Crowded Trades finden sich zwangsläufig ebenfalls in diesem Universum der hochkapitalisierten Aktien. Zeitweilig sind auch Titel aus dem Small- und Mid-Cap-Segment auf der Liste der meistgehandelten Aktien. In der Covid-Ära waren es Valoren wie Bachem, Interroll und DocMorris, im Jahr 2025 Idorsia.
Absolute Return
Mit Beginn des Jahres 2026 wird daher entsprechend der «Absolute Return»-Strategie auf den kalendarischen Zwang der «besten Aktien für das Jahr XY» verzichtet. Gründe gibt es viele: Window-Dressing, Tax-Loss Selling, Group-Thinking und weitere Marktverzerrungen wie insbesondere die fehlende Transparenz des Leerverkaufs-Status bei Schweizer Aktien. Stattdessen werden die Favoriten nun mit ihrem originalen Aufnahmekurs und -datum in der Liste geführt. Ergänzt und vervollständigt wird auch der Rentabilitätsausweis, indem nun der Total Return, also inklusive der Dividendenrückflüsse, seit der Erstaufnahme ausgewiesen wird. Somit wird der erzielte Absolute Return sichtbar. Bei einigen Titeln wie Galderma und Weleda liegt der Kurs bei der Aufnahme auf die Liste viel tiefer, was die Performance und den Total Return erhöht. Bei SKAN Holding ist der Effekt umgekehrt, da der Kurs nun tiefer liegt.
Änderungen der Liste
Ypsomed wird von der Liste gestrichen. Das hat nichts mit der bevorstehenden breiten Markteinführung von GLP-1-Pillen zu tun, denn Ypsomeds Autoinjektoren werden für zahlreiche andere Wirkstoffe benötigt. Einerseits haben sich die Performance-Erwartungen nicht erfüllt, andererseits weisen andere Kandidaten eine attraktivere Bewertung auf. Anfang Dezember war Bachem der Liste hinzugefügt worden. Zwischenzeitlich haben wohl auch andere Investoren die Aktie wiederentdeckt. Der Kursanstieg im Dezember lag bei 15,5%. Damit liegt die Aktie des Peptid-Spezialisten aber immer noch weit unter dem Hoch vom Oktober 2021 bei über 160 CHF.
Der Kurs von Bachem ist im letzten Monat angestiegen. Chart: six-group.comBoom bei «Injectables»
Mit Galderma und SKAN Holding sind weitere zwei Favoriten im Bereich der «Injectables» tätig. Galderma wird sogar schon als «Botox-Aktie» bezeichnet, obwohl «Beauty-Aktie»weniger toxisch klingt. Das Unternehmen erfährt eine Sonderkonjunktur, da die Nachfrage dynamisch wächst. Für die «Reichen und Schönen» sowie die nach einem solchen Status Strebenden spielen konjunkturelle Dellen, Kriegsgeschehen oder Zinssorgen keine Rolle beim persönlichen Make-up. Die SKAN Holding stellt die Isolatoren her, die für die aseptische und atoxische Abfüllung von Injectables erforderlich sind. Nach Projektverschiebungen und daraus resultierenden Kursschwächen im vergangenen Jahr scheint die Aktie seit November eine Trendwende zu vollziehen. Das Tief lag bei 45.50 CHF.
Geberit und VAT
Geberit stieg 2024 um über 20% und bleibt weiterhin aussichtsreich. Das Hoch lag bei über 700 CHF. VAT hat ein volatiles Jahr hinter sich. Obwohl zeitweilig deutlich im Verlustbereich, liegt die Performance zum Jahresende bei 12,5%. Auch 2026 dürfte spannend bleiben. Das grösste Risiko geht aktuell von den politisch motivierten Disruptionen der Lieferketten durch den chinesischen «Ressource-Nationalism» aus, der auch die Versorgung der globalen Halbleiterindustrie mit kritischen Mineralien beinhaltet. Die Nachfrage aus den Tech-Industrien ist zwar stark, doch ohne die erforderlichen Mineralien können Chips nicht produziert werden. Eine Eskalation würde in der Konsequenz auch den Zulieferer VAT betreffen.
Kursverlauf der Aktie von Weleda in den letzten 3 Jahren. Chart: otc-x.chOutperformance der ausserbörslichen Valoren
Alle OTC-X Valoren auf der Favoritenliste liegen höher als zum Jahresbeginn. Weiss+Appetito stieg um über 40%, Weleda um fast 30% und Espace Real Estate um 19%. Lediglich CMSA Holding lag mit 2% unter dem Anstieg des OTC-X Liquidity Index von 3,2%. Dazu kommen in der nun in der Tabelle ausgewiesenen Total-Return-Berechnung noch die Dividenden. Die Aktie der SSE Holding ist erst einen Monat auf der Liste und zeigt ein kleines Plus.
Vier der zehn OTC-X Branchenindizes zeigen eine negative Entwicklung im vergangenen Jahr, darunter Energie und Medien. Am besten liefen Tourismus/Freizeit/Sonstiges mit 12,9% Indexanstieg, gefolgt von Immobilien mit 11,9%. Die durchschnittliche Performance der vier ganzjährigen ausserbörslichen Favoriten bewegt sich mit über 20% etwas besser. Da die weiteren Perspektiven intakt scheinen und die Bewertungen wie KGV und KBV trotz den Kursanstiegen tief bleiben, besteht gegenwärtig kein Anlass zu Änderungen.
