Im ersten Semester 2026 fiel der konsolidierte Umsatz der SSE Holding um 11% auf 79.3 Mio. CHF. Ein wichtiger Grund ist der planmässige Rückgang der Auftragsproduktion des Futtermittelzusatzes Bovaer für den Auftraggeber DSM-Firmenich. Im Vorjahr war das Peak-Year des Vertrages. Eine andere Ursache war der harte Winter, der die Aktivitäten in Steinbrüchen beeinträchtigte. Der Ausblick auf die Ergebnisse des Gesamtjahres bleibt dennoch positiv.
Das erste Geschäftshalbjahr war von Sondereffekten geprägt, die nun in der zweiten Jahreshälfte durch «operative Verbesserungen», wie es in der Medienmitteilung heisst, ausgeglichen werden sollen. Das EBITDA sank um 3.4 Mio. CHF auf 10.3 Mio. CHF, woran allerdings auch ein ausserordentlicher, einmaliger Aufwand von 1.5 Mio. CHF für das Projekt Lumina enthalten ist. Details dazu wurden nicht bekannt gegeben.
Dass der Wachstumstreiber der vergangenen Jahre – die Produktion des Methan-Minderers Bovaer für DSM-Firmenich als Auftragsfertiger – vertragsgemäss ab 2026 ein sinkendes Volumen umfassen würde, war klar. Jetzt wollen die entsprechenden Produktionskapazitäten mit neuen Projekten ausgelastet werden.
Einstieg in die Auftragsfertigung
Die SSE Holding hat nie ein Geheimnis daraus gemacht, dass das Bovaer-Projekt den Einstieg in das grossvolumige Auftragsfertigungsgeschäft für industrielle Kunden darstellt, und damit einen ersten Expansionsschritt in das wachsende Geschäft der sogenannten CDMOs. Die Abkürzung steht für Contract and Development Manufacturing Organisation. Es ist das Geschäftsmodell, das beispielsweise auch Lonza und Siegfried verfolgen, wenn auch mit Fokus Pharma. Der Erfolgsnachweis ist der SSE-Tochtergesellschaft Valsynthèse mit der globalen Markteinführung von Bovaer durchaus eindrucksvoll gelungen. Doch jetzt geht es darum, Folgeaufträge für die Auftragsproduktion komplexer und hochenergetischer chemischer Verbindungen an Land zu ziehen, denn darin liegt die spezifische Expertise. In der Medienmitteilung heisst es dazu lediglich, dass die Teams «intensiv daran arbeiten, die freiwerdenden Kapazitäten mit neuen Produktionsaufträgen auszulasten. Einige könnten bereits ab 2027 anlaufen.»
Marketingoffensive
Dazu haben die Präsentationen, Marketingbemühungen und Messeauftritte im Herbst bestimmt beigetragen. Bei der grössten Pharma-Messe CPHI in Mailand vom 8. bis 10. Oktober war Valsynthèse mit einem eigenen Messestand vertreten, um die Markenpräsenz auszubauen. Der Business Development Manager Daniel Latassa führte zahlreiche Gespräche vor Ort und via Video-Konferenz. Um den Dialog mit prospektiven Kunden fortzuführen, wurde auf der Unternehmenswebsite eine virtuelle Messe eingerichtet. Dort können potenzielle Kunden die Fertigungsprozesse detailliert erkunden. Weiterhin präsentierte sich Valsynthèse im September bei der Herbsttagung der Swiss Chemical Society (SCS) in Bern. Im Besonderen stellten die Unternehmensvertreter die neu entwickelten Bifunktionalen Imid-Monomere vor. Die haben das Potenzial, die zunehmend reglementierten PFAS-Chemikalien zu ersetzen. Die PFAS stehen unter dem Verdacht krebserzeugend zu sein, in immer mehr Ländern werden immer mehr Verbindungen verboten. Zudem startete Valsynthèse eine Technologieoffensive, um den potenziellen Auftraggebern die spezielle Expertise in der «Flow Chemistry» näherzubringen.
Kapitalerhöhung
Am 3. November gab die SSE Holding bekannt, dass die seit Juni laufende Kapitalerhöhung abgeschlossen ist. Insgesamt wurden 3600 Aktien zum Preis von 6200 CHF ausgegeben. Somit sind der Gesellschaft 22.3 Mio. CHF an frischem Kapital zugeflossen. Die erhöhten Eigenmittel sichern die industrielle Weiterentwicklung ab. Ziel war die Platzierung von lediglich 2600 Aktien, inklusive Mehrzuteilung, was für eine starke Nachfrage spricht. Laut Angabe der Gesellschaft wurden 90% der zur Zeichnung angebotenen 2000 neuen Aktien vom bestehenden Aktionärskreis übernommen. Auf aktueller Kursbasis hat die Marktkapitalisierung der SSE Holding als Folge der erhöhten Aktienanzahl die 200 Mio. CHF-Marke genommen.
Sprengstoffgeschäft
Im Hauptgeschäftsfeld Sprengstoffe waren die Ergebnisse in den einzelnen Märkten unterschiedlich. In Tschechien lief das Geschäft gut, war jedoch in Polen und der Slowakei leicht rückläufig. Deutschland lag im Rahmen des Budgets und in der Schweiz wurde durch Tunnelprojekte getragen ein Zuwachs verzeichnet.
Fazit
Für das Geschäftsjahr 2026 kündigt die Gesellschaft an, dass die Umsätze und auch EBITDA und EBIT sowie Reingewinn auf der Höhe des Vorjahres liegen werden. Wesentlich dürfte auch für die kommenden Jahre sein, inwieweit Valsynthèse das wegfallende Umsatzvolumen durch neue Aufträge industrieller Kunden ersetzen und bestenfalls steigern kann. Die reichhaltigen Bemühungen, den potenziellen Auftraggebern die eigene Expertise näherzubringen lassen erwarten, dass schon bald Erfolge gemeldet werden.
Die Aktie der SSE Holding wird auf OTC-X gehandelt und bleibt mit den zuletzt bezahlten 6300 CHF auf ihrem Rekordkurs. Die Dividendenrendite beträgt auf Basis der letzten Ausschüttung von 125 CHF etwa 2%.
